榮鵬股份北交所上市再延期：這家公司的財務數據藏了多少秘密？

2025年7月9日，浙江榮鵬氣動工具股份有限公司（以下簡稱「榮鵬股份」）一紙公告，宣告其北交所上市之路再次受阻。這已經不是第一次了！在北交所發出第二輪審核問詢函後，榮鵬股份猶抱琵琶半遮面，以「補充核查、整理工作較多」為由，再次申請延期回覆，將答覆期限推遲至8月6日。這家專注氣動工具的公司，究竟在隱瞞什麼？

上市之路漫漫，榮鵬股份的財務數據卻疑點重重。營收淨利「先降後升」的背後，是否藏著不為人知的貓膩？境外毛利率高於境內，難道是掌握了什麼黑科技？更令人咋舌的是，政府補助竟然佔據了淨利潤的七成以上，這真的是一家靠自身實力發展起來的企業嗎？

更詭異的是，榮鵬股份的研發投入比例不僅低於同行業平均水平，而且其財務負責人兼董秘羅琴，竟然也名列多項專利發明人之中。一個學財務的，搖身一變成了技術大咖？這劇情，簡直比八點檔還精彩！難道是應了那句老話：「不想當發明家的財務，不是好董秘」？

榮鵬股份的上市之路，可謂是霧裡看花，讓人摸不著頭腦。究竟是實力不濟，還是另有隱情？讓我們撥開層層迷霧，一探究竟。

營收、毛利、補助金：榮鵬股份的財務迷霧

財務報表，是企業的照妖鏡，能讓那些想掩蓋真相的妖魔鬼怪無所遁形。榮鵬股份的財務數據，就好像被施了魔法，乍看之下光鮮亮麗，細細品味卻疑點重重。2022年至2024年，營收和淨利潤如同坐雲霄飛車，先是一路俯衝，然後又突然拉升，這波動幅度，簡直讓人懷疑是不是在玩心跳遊戲。

營收淨利先降後升？數據背後的真相

根據榮鵬股份的招股說明書和年報顯示，2021年至2024年，其營業收入分別為5.53億元、4.87億元、4.28億元、5.13億元；淨利潤分別為1,042.95萬元、5,192.85萬元、4,336.05萬元、5,403.26萬元。這組數據乍看之下還不錯，但仔細一算，2022年和2023年的營收可是呈現斷崖式下跌，跌幅分別高達11.97%和11.98%。2024年雖然有所回升，但之前的窟窿可不是那麼容易填補的。

更令人費解的是，2022年淨利潤竟然暴增了近四倍，隨後又大幅回落，這簡直比川劇變臉還快！難道榮鵬股份掌握了什麼點石成金的秘訣？還是其中另有隱情？

境外毛利率超車境內：是技術領先還是另有玄機？

接下來，我們來看看榮鵬股份的毛利率。2021年至2024年，其境外毛利率分別為18.84%、29.63%、33%、32.98%，而境內毛利率則分別為8.19%、14.86%、15.94%、16.07%。這意味著，榮鵬股份在國外市場賺的錢，遠遠超過國內市場。難道是國外的客戶比較好騙？

更重要的是，榮鵬股份境外毛利率與境內毛利率的差距，竟然高於同行業其他公司。這究竟是技術領先，還是因為在國外市場採取了什麼特殊的銷售策略？或者是…轉移利潤？

政府補助大補帖：七成利潤靠它？

最後，我們來看看榮鵬股份的政府補助。2021年至2024年，榮鵬股份收到的稅費返還和政府補助合計分別為4,513.24萬元、4,780.97萬元、4,187.32萬元、4,026.74萬元，佔當期淨利潤的比例分別高達432.74%、92.07%、96.57%、74.52%。

換句話說，榮鵬股份的利潤，有很大一部分是靠政府的「輸血」來維持的。如果沒有這些補助，榮鵬股份的業績恐怕會慘不忍睹。一家企業，如果過度依賴政府補助，那它還能算是一家真正具有競爭力的企業嗎？

研發投入與專利之謎：董秘跨界發明家？

中國證監會為了規範研發活動的資訊揭露，早在2023年就頒布了相關指引，希望企業能夠真實呈現其研發實力。然而，榮鵬股份在研發方面的表現，似乎有些差強人意。更令人感到疑惑的是，身為財務負責人兼董秘的羅琴，竟然在多項專利中榜上有名，這簡直是上演了一出現實版的「斜槓人生」。

研發投入輸給同行：創新能力堪憂？

數據顯示，2021年至2024年，榮鵬股份的研發投入佔營業收入的比例分別為3.31%、3.77%、4.12%、3.79%。而同行的平均水平呢？分別是3.79%、4.2%、5.47%、4.93%。一比之下，高下立判！榮鵬股份的研發投入，不僅低於同行業平均水平，而且差距還在逐漸擴大。這意味著什麼？難道榮鵬股份在技術創新方面，已經落後於競爭對手？

董秘羅琴的身世：財務背景如何玩轉技術專利？

接下來，我們來扒一扒這位神奇的董秘羅琴。根據招股說明書顯示，羅琴是本科學歷，擁有中級會計師职称。她的職業生涯，一直與財務相關，先後擔任過應付會計、預算會計、財務經理等職務。2018年11月，她開始擔任榮鵬股份的財務負責人、董事、董事會秘書。簡而言之，羅琴的背景是個不折不扣的「財務人」。

更令人玩味的是，羅琴的丈夫應振兴，是榮鵬股份噴槍泵研發部的部長。夫妻同心，其利斷金？

專利發明人疑雲：是實質貢獻還是掛名？

重點來了！在榮鵬股份的多項專利中，我們竟然發現了羅琴的名字。其中，還包括了與核心技術「快速增壓、穩壓柱塞泵結構設計技術」相關的兩項專利。要知道，這可是榮鵬股份賴以生存的看家本領！

根據中國國家知識產權局的數據，專利號為2022228758829的實用新型專利「一種便於柱塞泵與驅動機構之間的拆裝結構」，以及專利號為2023113971421的發明專利「一種噴塗機上便攜的電控調壓和洩壓結構」，羅琴都是發明人之一。

問題來了，一個學財務出身的董秘，是如何參與到技術含量如此之高的專利研發中的？難道她擁有不為人知的技術天賦？還是另有隱情？

根據中國專利法實施細則的規定，專利發明人是指對發明創造的實質性特點作出創造性貢獻的人。換句話說，如果你只是負責組織工作、提供便利條件，或者從事其他輔助工作，那你是不能被列為發明人的。那麼，羅琴在這些專利中，究竟扮演了什麼樣的角色？是真正的技術貢獻者，還是仅仅掛個名？這一切，都讓人感到撲朔迷離。

深度剖析：榮鵬股份上市之路的重重考驗

榮鵬股份衝擊北交所，看似前途光明，實則暗藏洶湧。境外毛利率高於境內、政府補助佔據利潤大頭、研發投入低於同行、董秘跨界發明家…這些看似獨立的事件，實則相互關聯，構成了一幅複雜的財務拼圖。

榮鵬股份的上市之路，無疑充滿了挑戰。首先，需要回答監管部門對於財務數據的質疑，證明其盈利能力的可持續性。其次，需要提升研發投入，展現其技術創新能力，擺脫對政府補助的依賴。最後，需要解釋董秘羅琴在專利中的角色，消除市場的疑慮。

更重要的是，榮鵬股份需要向投資者證明，它是一家真正具有競爭力的企業，而不僅僅是一家靠政府「餵養」的「補助型」企業。這需要榮鵬股份在技術創新、市場開拓、內部管理等方面做出更大的努力。

榮鵬股份能否成功上市，最終取決於它能否經受住市場的考驗，能否贏得投資者的信任。讓我們拭目以待！