SiegfriedBSC链上热度背后的竞争：Pump.fun与Raydium的“互卷”
BSC成新热点，流量争夺白热化
“今天CZ又发什么推了？”这句话的流行，侧面反映了近期币安智能链（BSC）在加密货币领域的热度。在整体市场表现平淡的情况下，BSC凭借币安创始人赵长鹏（CZ）和“一姐”等关键人物在社交媒体上的活跃，以及“吸引注意力 + 造 Meme”的营销策略，成功吸引了大量关注。同时，币安App强大的用户流量也为BSC上的Meme币交易提供了有力支持，例如将Binance Alpha直接整合到App内部，进一步推高了交易热度。
BSC的崛起，颇有后来居上的势头，而它所抢夺的，正是此前Solana链上的热度。
业务焦虑：链间与链内的双重竞争
流量和手续费收入是每一条区块链都渴望获得的。
这种对业务增长的迫切需求，不仅体现在不同区块链之间的竞争，也存在于同一条链上的不同协议之间。例如，Pump.fun 和 Raydium 就上演了一出互相模仿的“互卷”大戏。
Pump.fun“偷家”：进军AMM，蚕食Raydium流动性
动机：流量入口的价值再分配
大约二十多天前，Pump.fun 开始涉足 Raydium 的核心业务——自动化做市商（AMM）。Pump.fun 上线了自建的 AMM 池，试图分走原本属于 Raydium 的流动性收益。
用户在 Pump.fun 上进行的交易，首先会在平台内部的交易池中撮合，依靠 Pump.fun 自身的流动性完成交易。当内部交易池的流动性不足时，交易会被路由到外部市场，而外部市场实际上依赖的是 Raydium 的流动性池。
在这种模式下，Pump.fun 一直扮演着 Raydium “流量提供者”的角色，但也因此受到 Raydium 规则的制约。每当交易流向外部市场，Pump.fun 都需要支付一部分交易费用，这部分利润最终流向了 Raydium 的流动性提供者（LP），目前 Raydium 上每笔交易收取 0.25% 的手续费。
Pump.fun 此举的动机也很简单：作为流量入口，它认为自己没有完全享受到流量带来的收益。
项目方PVP：大环境下的生存法则
在市场整体不景气的情况下，不仅是散户在互相博弈，项目方之间为了争夺资源和市场份额，也上演着激烈的竞争。
Raydium的反击：Launchpad上线，直指Pump.fun
以其人之道还治其人之身
就在 Pump.fun 推出 AMM 不久，Raydium 也开始反击。
据 Blockworks 报道，Raydium 正在推出一个名为 LaunchLab 的代币发行平台，它本质上是 Pump.fun 的一个直接“分叉”。
虽然 Raydium 官方推特并未直接发文提及这一新动向，但“无风不起浪”，这似乎意味着 Raydium 和 Pump.fun 之间原本心照不宣的合作关系正在瓦解。
作为旁观者，我们很容易看出 Raydium 的策略——既然你抢我的生意，那我也可以抢你的。
底气：雄厚的资金储备
Raydium 的动机也很简单：作为流动性池的后端，为什么不能更进一步，吃到前端入口的流量呢？
但想要抢别人的生意，前提是自身要有足够的实力。
对于 Pump.fun 这类代币发行平台来说，复制一个类似的产品相对容易，真正的实力或许不在于技术，而在于资金。
消息指出，Raydium 的资产负债表上仍有约 1.68 亿美元的资金，这为它山寨 Pump.fun 提供了最大的底气，即有足够的资金投入到人力和技术上。
早有预谋：竞争的暗流涌动
Blockworks 在报道中援引了某位匿名 Raydium 核心贡献者的言论，间接证实了这一点：
“该协议几个月前就开始开发 LaunchLab，但后来搁置了该项目，因为它‘不想让团队觉得 Raydium 在与他们直接竞争’。但在 pump.fun 的 AMM 计划出现后，这种所谓的宽宏大量似乎已经消失殆尽。”
也就是说，在 Pump.fun 推出 AMM 的同时，Raydium 就已经开始考虑推出 Launchpad 了。
这更像是一种不约而同的竞争，以及项目方想要让业务更进一步的自觉行动。
项目方显然比普通用户更清楚，交易是加密货币业务的灵魂，围绕交易的各个环节做文章更容易获得收益。
当然，最好的情况是，自己有能力将所有环节都掌握在手中，从前端入口到后端基础设施。
内战的护城河：用户习惯 vs. 生态依赖
AMM 池本质上是一种开源的设计，搭建一个 Meme 币发行平台也并非难事。既然双方在产品层面都不存在技术壁垒，那么 Pump.fun 和 Raydium 本来就可以各自发展业务。
唯一的问题是，双方的护城河在哪里？靠什么取胜？
Pump.fun的流量优势与用户粘性
Pump.fun 的护城河显然在于用户习惯带来的流量优势。作为一个 Meme 币发行平台，Pump.fun 已经通过其独特的社区文化和用户粘性，牢牢抓住了一部分用户的注意力。
这种用户习惯一旦形成，就很难轻易转移到其他平台上。更重要的是，Pump.fun 的用户生态自带流量入口属性，这为其提供了持续的增长动力。
Raydium的生态控制力与交易网络地位
另一方面，Raydium 的护城河则建立在其流动性池的交易刚需上。作为 Solana 上最重要的 DeFi 基础设施之一，Raydium 的生态控制力不仅来源于其深厚的流动性池，还包括其在整个 Solana 链上的交易网络地位。
换句话说，Raydium 的优势并不仅仅是技术上的，而是整个生态系统对其的依赖性。
护城河面临的挑战与考验
然而，护城河的强弱并非一成不变。
在当前的大环境下，Pump.fun 和 Raydium 各自的护城河也面临着不同的挑战：
Pump.fun 的流量能否持续增长，取决于其能否不断推出吸引用户的新功能和新玩法。而 Raydium 则需要在流动性竞争中保持领先，并通过资金和技术投入，进一步巩固其生态地位。
流动性枯竭下的内战：谁能笑到最后？
市场低迷：争夺缩小的蛋糕
当两大协议忙于互相竞争时，一个更大的问题浮出水面：
究竟有多少用户会参与这场“内战”？是否真的有足够的市场空间和用户基础来支撑双方的发展？
从目前的市场环境来看，加密货币行业整体处于低迷期，流动性和用户活跃度都较之前大幅下降。在这样的背景下，无论是 Pump.fun 还是 Raydium，争夺的其实是一块不断缩小的蛋糕。
如果没有新的流动性注入，或者没有更多“韭菜”进场，这场竞争其实意义不大。
行业困境：流量与手续费的渴求
无论是 BSC、Solana 还是其他公链，链间竞争和链内竞争都在加剧。这种竞争的背后，折射出的是整个行业对流量和手续费收入的渴求。然而，如果整个加密货币行业的大环境没有改善，这种竞争最终可能只是昙花一现。
破局之道：吸引新流动性才是关键
对于整个行业来说，真正的破局之道不在于“内战”或链间战争，而在于如何提升行业的整体吸引力。无论是通过创新的产品形态、降低用户门槛，还是通过更广泛的教育和推广，吸引新的流动性才是解决问题的关键。
