天风证券发布研报，维持裕元集团“买入”评级，预计2024-2026年其营收将分别达到86.5亿美元、96.5亿美元和109.4亿美元，归母净利润分别为4.6亿美元、5.4亿美元和6.2亿美元。

报告显示，裕元集团11月单月营收同比增长7.5%至6.8亿美元，累计营收同比增长3.4%至75亿美元。制造业务营收增势强劲，同比增长17%，而宝胜业务则有所下滑。

天风证券认为，裕元集团的多元化客户布局能够有效对冲终端零售和周期风险，行业马太效应将进一步提升头部供应链的市场份额。裕元集团作为头部企业，凭借优质客户结构、高效的生产管理和长期积累的信任，有望在相对平稳的市场中实现超额增长。

报告还指出，2024年前九个月，全球鞋履市场需求增长推动裕元集团制造业务订单饱满，产能利用率和生产效率均有所提升。裕元集团对运动产业的长期前景保持乐观，并积极进行产能多元化布局，计划拓展印尼和印度市场。

此外，裕元集团重视股东回报，2022年和2023年派息率分别为77%和约70%，股息率均超过10%。2024年中期派息率为45%，并已启动1500万美元的股份回购计划。

然而，报告也提示了潜在风险，包括人工成本上涨、核心高管流失以及市场竞争加剧等。