光伏寒冬下的挣扎：航天机电的“逆袭”？

最近，航天机电(600151)的股价着实让人眼前一亮，一周内暴涨16.31%，收于7.7元。这消息对于那些还坚守在光伏板块的股民来说，无疑是一剂强心剂。要知道，2024年光伏行业的日子并不好过，产能过剩、价格战、海外贸易壁垒，一重重压力压得不少企业喘不过气。航天机电在这种大环境下，还能有这样的涨幅，难道真是要“否极泰来”了？

但仔细扒一扒航天机电最近的财务数据和公告，就会发现，这“逆袭”二字，恐怕还真得打个问号。

股东户数激增背后的隐忧

先看股东户数，截至2025年2月28日，航天机电的股东户数激增至7.66万户，较去年底增加了4300户。按理说，股东人数增加是好事，说明公司受关注度高了。但结合户均持股数量从1.98万股减少到1.87万股，以及户均持股市值降至12.39万元来看，新增的投资者很可能是散户居多。散户多了，股价波动性自然也就更大，这对公司的长期发展来说，未必是好事。

这种现象，其实反映了一种市场情绪：股价下跌后，散户抄底，希望博取反弹。但这种“抄底”往往缺乏理性分析，很容易被套牢。参考证券之星公开信息，这种变动本身就存在风险，很容易影响投资判断。

增收不增利的尴尬现实

再看业绩方面，2024年航天机电的主营收入大幅下降42.02%，仅为53.49亿元。虽然归母净利润同比上升83.29%，但实际上仍亏损7116.49万元。这说明什么？说明公司“开源”能力大幅下滑，而“节流”的效果还不足以弥补收入的损失。更扎心的是，扣非净利润依然亏损1.68亿元，这说明公司的盈利能力并没有实质性改善，主要还是靠一些非经常性损益来“撑场面”。

2024年第四季度的数据同样不容乐观，单季度营收同比下降22.21%，单季度归母净利润虽有上升，但依然是亏损状态。负债率36.66%看似不高，但结合公司目前的盈利状况来看，偿债压力依然不小。值得注意的是，公司的财务费用高达7590.52万元，这无疑进一步加剧了公司的经营压力。

巨额授信额度下的资金困局

为了缓解资金压力，航天机电在2025年申请了高达48.39亿元的综合授信额度，用途包括贷款、开具银行承兑汇票等。这笔钱对于缓解公司的资金链紧张或许能起到一定的作用，但也暴露出公司对外部融资的依赖。

此外，公司还决定将部分日常资金（不超过15亿元）存放于航天财务公司，并委托航天财务公司发放委托贷款（额度21.3亿元）。这种做法虽然可以增加公司的财务收益，但也存在一定的风险。要知道，航天财务公司也是航天科技集团旗下的企业，这种关联交易的公平性，一直备受市场质疑。

ESG报告：一份“不得不做”的功课？

值得一提的是，航天机电在董事会上还审议通过了《2024年度环境、社会及治理(ESG)报告》。在当前“碳中和”的大背景下，发布ESG报告似乎成了上市公司的标配。但是，有多少公司是真正把ESG理念融入到经营管理中，而不是仅仅为了“交作业”？

我们不得不承认，ESG报告在提升公司形象、吸引投资者方面确实有积极作用。但是，如果公司仅仅把ESG报告当成一种“公关手段”，而忽视了对环境、社会和公司治理的实际投入，那这份报告也就失去了其真正的意义。

总的来说，航天机电的股价上涨，或许是市场对光伏行业未来发展的一种乐观预期。但是，我们不能仅仅看到股价的上涨，更要关注公司业绩、财务状况以及经营管理中存在的问题。在光伏行业竞争日益激烈的今天，航天机电想要真正实现“逆袭”，恐怕还有很长的路要走。