中金公司研报显示，思源电气发布2024年度业绩预告，预计实现营业收入154.6亿元，同比增长24.1%；归母净利润20.9亿元，同比增长33.8%。这超额完成了年初制定的150亿元营收目标。第四季度业绩表现亮眼，营业收入预计达50.5亿元，同比增长30.2%；归母净利润预计为6.0亿元，同比增长44.8%。

盈利能力提升主要源于第四季度铜价回落、海外收入占比提升以及内部降本增效等因素。此外，2023年计提的商誉减值准备也影响了2023年第四季度的净利率。

订单方面，思源电气在2024年国网1-6批次输变电设备招标中中标金额达39.6亿元，并在750kV GIS招标中取得突破。公司超高压产品实现突破，以及SVG在网端的应用也为未来增长提供了动力。

展望2025年，国内外需求有望共振，支撑公司业绩持续增长。国家电网计划2025年电网投资将超过6500亿元，地面电站投资也保持增长，海外市场需求也持续旺盛。

中金公司维持2024年净利润预测不变，维持2025年净利润预测25.51亿元，并预测2026年净利润将达30.83亿元。维持跑赢行业评级和82.0元目标价，认为当前股价有10.4%的上行空间。主要风险在于电网投资不及预期和原材料价格上涨。