招银国际近期发布报告，对中国互联网龙头企业在当前宏观经济环境下的表现进行了深入分析。报告指出，尽管面临宏观经济逆风，头部互联网公司凭借持续的降本增效，仍展现出强大的业务韧性，盈利能力持续增长，股东回报稳健。

报告认为，当前互联网行业估值处于低谷，具有较强的防御性。该行看好行业明年的盈利上行潜力，主要基于以下几个因素：

• 宏观政策刺激： 中国政府可能出台进一步的刺激经济政策，为互联网行业创造更积极的增长环境。
• 海外扩张机遇： 龙头企业积极拓展海外市场，寻求新的增长点，有望提升整体盈利能力。
• AI业务进展： 人工智能技术的快速发展为互联网企业带来新的业务增长点和效率提升机会。

报告重点关注了互联网行业的几个子行业，并给予了相应的偏好排序：本地生活服务、广告、游戏及增值服务、电商、云及直播。

报告数据显示，中国互联网龙头企业第三季度业绩保持韧性。收入平均同比增长12%，核心净利润同比增长28%，超出预期。这主要归功于效率的提升。

具体到各个业务板块，报告显示：

• 本地生活服务和广告业务： 同比增长10%到20%。
• 电商、游戏和云业务： 同比增长中高个位数。
• 直播业务： 同比下降。

基于以上分析，招银国际推荐的投资首选为美团、腾讯、腾讯音乐和阿里巴巴。

需要强调的是，本报告仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应根据自身情况进行独立判断，并承担相应的风险。