交银国际近期发布研报，维持对九毛九（09922）的“中性”评级，目标价微调至2.56港元。研报指出，九毛九2024年持续关闭表现不佳的门店，并积极调整运营策略，力图扭转颓势。然而，餐饮行业竞争激烈，公司短期前景仍面临挑战。

2024年业绩回顾：挑战与调整

2024年第四季度，九毛九旗下三大品牌——太二、九毛九和怂火锅——同店销售均出现下滑。其中，太二品牌下滑最为显著，同比下降24.6%，高于第三季度的18.3%。翻台率下降也是导致太二业绩下滑的重要因素，尤其是在华东和东北地区。值得注意的是，虽然同店销售下滑，但太二品牌的客单价有所回稳，达到66元人民币。这表明公司通过提升产品和服务质量，一定程度上抵消了客流减少的影响。

为应对困境，九毛九采取了一系列措施，包括关闭表现不佳的门店、加强产品创新和员工激励、退出价格战等。截至2024年底，公司已关闭部分门店，并将对剩余负表现门店与物业进行减租安排。公司还积极调整太二门店的风格和菜单设计，加强新鲜食材菜品的推广，以应对预制菜的冲击，并保持酸菜鱼产品的竞争优势。在人力成本方面，公司于2024年上半年缩减单店人工至20人，计划2025年保持稳定。

海外业务与长期竞争力

研报中提到，九毛九的海外业务发展稳定，为公司贡献了长期竞争优势。这部分业务的具体表现和未来规划值得进一步关注，这或许是公司未来发展的关键增长点。

未来展望：谨慎乐观

虽然九毛九在2024年面临诸多挑战，但公司积极的调整和应对措施也为未来发展带来希望。公司从激进的开店策略转向谨慎的动态调整，反映出其对行业未来环境的谨慎态度，这是一种务实且必要的战略转变。

然而，餐饮行业竞争依然激烈，九毛九能否成功扭转颓势，还需要时间和市场的检验。投资者需密切关注公司未来在产品创新、成本控制、市场拓展等方面的表现。 持续关注其同店销售增长率、翻台率、客单价以及门店扩张策略等关键指标，将有助于更全面地评估其未来发展前景。

区块链技术的潜在应用

虽然本文并未提及区块链技术，但值得探讨的是，区块链技术在餐饮行业的应用日益广泛，例如：供应链管理（追踪食材来源，保证食品安全）、会员管理（提升用户体验，增强客户忠诚度）、积分奖励（激励消费，提高用户粘性）等等。九毛九可以探索将区块链技术融入其业务模式，提升运营效率和竞争力，进一步增强消费者信任，为其长期发展提供新的动力。这将是值得关注的一个长期发展方向。