国泰君安研报指出，2025年中国啤酒行业竞争格局将发生显著变化，本土品牌将持续受益，而部分外资品牌则可能面临挑战。

报告显示，过去四年，啤酒行业竞争格局已发生转变。华润、青啤、燕京等本土品牌在部分区域市场份额提升，而百威等外资品牌市占率则出现不同程度下降。这种变化主要源于消费场景的转变（高档消费场景收缩和就餐场景变化）以及企业管理能力和组织文化差异。

国泰君安预测，2025年这种格局分化将进一步加剧。预计百威市占率将继续收缩，而青啤、燕京、珠江等本土品牌市占率将提升。具体来看，青啤有望在2025年实现显著改善，燕京将加速省外市场扩张，珠江则有望继续保持高景气度。

尽管2024年消费力不足，但啤酒行业并未出现明显的消费降级。各价格带消费人群相对稳定，只是消费频次有所下降。国泰君安预计，2025年啤酒行业产品结构将维持或小幅升级，8元价格带仍将保持增长，而6元以下价格带将继续下滑。

此外，报告还提到，外资品牌如百威、喜力、嘉士伯等，或将减少2025年夜场的费用投放，转而以利润考核为主，这将使行业整体竞争态势趋于温和。预计未来的竞争将主要集中在新品推出和货补方面，而非恶性竞争。目前，2025年啤酒行业开门红库存水平相对健康，未出现大面积库存积压现象。

总而言之，国泰君安认为，2025-2026年啤酒行业格局演变将为本土品牌带来局部市场景气机遇，而部分外资品牌则可能面临增长放缓甚至下滑的风险。但报告也提示了成本波动、极端天气和消费习惯变化等潜在风险。