Siegfried2025年伊始，港股新股市场延续回暖态势，但海螺材料科技(02560)却以47.67%的跌幅上市首秀，令人意外。
此次IPO，海螺材料科技6家基石投资者“包圆”了国际配售股份，然而这并没有阻止股价暴跌。暗盘阶段已大跌31.33%，上市首日开盘便暴跌40%，最终收盘价较发行价暴跌47.67%。散户投资者更是损失惨重。
海螺材料科技的暴跌并非偶然，其基本面和估值存在诸多问题。虽然公司在水泥助磨剂和水泥外加剂市场占据领先地位，并实现了收入的稳步增长，但利润增长乏力，净利润率持续下滑。
公司面临诸多挑战：市场需求持续萎缩，对第三方客户的依赖加剧了利润率下降的风险，客户集中度较高，应收账款持续高增，都增加了公司经营风险。此外，IPO市值对应的PB估值高达1.64倍，远高于同行业公司，估值过高成为压垮骆驼的最后一根稻草。
尽管公司试图通过拓展第三方客户来降低对关联方的依赖，但牺牲利润率换取市场份额的做法，能否持续，还有待观察。
总而言之，海螺材料科技的IPO暴跌，是基本面和估值双重因素共同作用的结果。高估值、利润率下滑、经营风险增加等问题，都是投资者需要警惕的风险因素。此次事件也提醒投资者，在投资新股时，应深入了解公司的基本面和估值，切勿盲目跟风。
