灰度研究近期发布报告，分析了加密货币市场的周期性波动，特别是比特币的价格走势。报告指出，历史上比特币价格呈现明显的四年周期，经历连续的涨跌阶段。但随着加密货币市场日渐成熟，以及监管环境的改善，这种周期性可能正在减弱。

报告通过分析历史数据，发现比特币价格并非完全随机波动，而是存在统计动量。在之前的几个周期中，比特币价格上涨阶段持续时间和涨幅都非常显著。目前这一轮周期已经持续两年多，虽然涨幅不如之前的周期，但与前几轮周期的轨迹相似，暗示牛市可能还有延续空间。

为了更准确地判断市场阶段，报告分析了多个链上指标，包括MVRV比率、链上转移量以及矿工相关指标。这些指标目前都处于中间水平，低于历史峰值，但仍高于周期低点，表明牛市可能尚未结束。

除了比特币，报告还分析了其他加密货币的市场表现。比特币在加密货币市场中的主导地位近期有所下降，这与之前的周期表现相似。此外，山寨币的资金费率和未平仓合约量都处于较高水平，也暗示市场可能存在一定的投机性。

报告总结指出，虽然加密货币市场的周期性可能正在减弱，但基于目前的链上指标和市场表现，牛市仍可能延续至2025年及以后，但前提是宏观经济环境保持稳定，并且加密货币的应用继续普及。投资者应该密切关注这些指标，并进行相应的风险管理。