Siegfried
各位觀眾，《Slate Sundays》正式開張！別再只看那些過時的新聞稿了，我們要帶你深入加密貨幣的核心，挖掘那些正在塑造未來的真知灼見。誰說加密貨幣只是投機炒作？我們就是要顛覆你的認知，讓你看到背後的無限可能。
《Slate Sundays》：穩定幣狂潮來襲，美國金融霸權再進化？
穩定幣元年？2025年的華麗轉身
如果說 2024 年是區塊鏈技術小試身手的一年，那麼 2025 年絕對是穩定幣的爆發之年！別再只盯著比特幣的漲跌了，真正的好戲才正要上演。尤其是那些錨定美元的數位資產，簡直成了香餑餑，連川普家族都忍不住跳進來分一杯羹，推出什麼「世界自由穩定幣（World Liberty stablecoin）USD1」。先別管這名字有多浮誇，重點是，這股風潮已經擋不住了！
你以為只有投機分子才關注穩定幣？錯！美國副總統 JD Vance 在比特幣大會上高調宣稱，穩定幣可以成為「美國經濟實力的力量倍增器」。這可不是隨便說說，而是政府層面對穩定幣的明確背書！想想看，如果美元變成可以像網路一樣自由傳輸的數位貨幣，那會是什麼樣的光景？傳統金融體系恐怕要瑟瑟發抖了。
Dimon的兩面性：口嫌體正直的區塊鏈佈局
華爾街大佬 Jamie Dimon，這位公開表示搞不懂加密貨幣魅力何在的「老頑固」，竟然也悄悄加入了戰局！雖然他嘴上說不喜歡，但行動卻很誠實。他掌管的摩根大通，早在 2019 年就開始開發自家穩定幣 JPM Coin。這簡直是現代版的「葉公好龍」！
口嫌體正直的 Dimon 其實早就看穿了未來趨勢。別以為這些傳統金融巨頭都是老古板，他們比誰都更積極地擁抱新技術。畢竟，誰也不想被時代的浪潮拋在後面。
《GENIUS法案》：劃時代的監管里程碑
重頭戲來了！美國正式簽署了《GENIUS法案》，這可是美國史上第一部直接監管數位資產的法律！什麼是《GENIUS法案》？簡單來說，就是美國政府終於要認真管理穩定幣了。以後發行穩定幣，可不是隨便玩玩，得符合政府的嚴格規定才行。
《GENIUS法案》全名是「2025年美國穩定幣創新指導與確立法案」（Guiding and Establishing National Innovation for U.S.Stablecoins Act of 2025），光聽名字就覺得很厲害。它確立了穩定幣發行商的許可和監管框架，要求穩定幣必須有 1:1 的全額儲備金支持，還要實施嚴格的消費者保護措施。簡單來說，就是要讓穩定幣的運作更加透明、安全。
更狠的是，這項法律還禁止臉書、谷歌等非金融企業，在沒有獲得特殊批准的情況下發行穩定幣。違規者可是要付出慘痛代價的，每天最高罰款 20 萬美元，外加最高 5 年的牢獄之災！這擺明了就是要讓這些科技巨頭有所忌憚，別想隨便跨界搶地盤。
《GENIUS法案》的重要性不言而喻。它終結了美國穩定幣發行商多年來在監管灰色地帶的尷尬處境，為整個產業的發展奠定了明確的法律基礎。這就像是在一片混沌中，突然出現了一盞明燈，指引著前進的方向。
《GENIUS法案》深度剖析：監管框架與影響
《GENIUS法案》可不是隨便寫寫的法律條文，它背後代表的是美國政府對數位資產的態度轉變。過去，穩定幣發行商就像是在無人管轄的荒野中求生存，現在，政府終於要劃定遊戲規則了。
國際律師事務所 Winston & Strawn LLP 一針見血地指出，《GENIUS法案》將穩定幣發行商納入了「類銀行監管體系」。這意味著，這些發行商必須像銀行一樣，設立合規部門、投資風險管理系統，甚至可能需要與經驗豐富的受監管機構合作，才能達到國會的要求。
加密貨幣基金 Moon Pursuit Capital 的創辦人 Utkarsh Ahuja 更是直言，《GENIUS法案》不僅是加密貨幣領域的重大進步，更是美國在全球金融領域領導地位的重要一步。他認為，這項法案為穩定幣建立了清晰的規則，讓這種開放、可編程的貨幣基礎設施得以蓬勃發展。
多年來，監管的不確定性一直阻礙著加密貨幣產業的發展，迫使許多開發者轉向海外。但《GENIUS法案》的出現，改變了這種局面。它為穩定幣提供了法律的明確性，為加密貨幣的更廣泛應用奠定了基礎。
Troutman Pepper Locke LLP 律師事務所的合夥人 Genna Garver 也向《Slate Sundays》的讀者分享了她的觀點。她認為，《GENIUS法案》是機構金融服務的一個分水嶺時刻。它授權法幣代幣化及相關監管，從而使「數位美元化」獲得了合法性。這意味著，未來我們可能會看到更多傳統金融機構擁抱穩定幣，將其納入自己的業務體系中。
順風全面升級：數字資產的完美風暴
《GENIUS法案》的誕生並非孤立事件，它恰好搭上了政府對數位資產支持力度不斷加大的順風車。還記得拜登政府過去對加密貨幣的種種限制嗎？現在這些限制正在逐步解除，像是那個禁止美國銀行提供數位資產託管服務的 SAB 121，也已經被廢除了。這一切都匯聚成了一場完美的風暴，為數位資產的發展創造了前所未有的有利環境。
Alchemy 是一家開發者平台，每年處理超過 1000 億美元的交易，客戶遍布各行各業，從 Robinhood、Visa、摩根大通、PayPal 等財富 500 強企業，到 Coinbase、Circle 等加密原生企業，都仰賴 Alchemy 的技術。
Alchemy 的首席技術官 Guillaume Poncin 在一份書面評論中表示，《GENIUS法案》為機構帶來了期待已久的明確性，有助於可編程貨幣以網路的速度實現合法化。他強調，這項立法的重要性在於，它減少了阻礙機構採用的監管不確定性。
Poncin 興奮地表示，他們已經看到先前持謹慎態度的大型銀行，立刻展現出對穩定幣的濃厚興趣。他相信，隨著《GENIUS法案》的落地，所有大型銀行都將以某種形式發行或支持穩定幣。這將開啟可編程貨幣的新紀元，這種貨幣不僅可信、受監管，而且為網路規模的速度而生。
該法案還將強化美元的主導地位，推動基於美元的創新，並鞏固美元未來數十年的全球儲備貨幣地位。加密原生投資公司 CoinFund 總裁 Chris Perkins 評論道：
「《GENIUS法案》將載入史冊，成為推動加密貨幣成為主流資產類別的奠基性法律。通過催化美國最核心出口產品——美元的創新，該法案將使美元在未來數十年保持全球儲備貨幣地位，增強國家安全，並為全球解鎖金融機遇。」
穩定幣通過提供低成本、7×24 小時支付服務，具有明顯的實用性。此外，通過為發展中國家提供無縫高效的美元獲取管道，當本地貨幣政策失靈時，穩定幣還可充當價值儲存工具。
穩定幣「殺手級應用」湧現：重塑金融未來
別再把穩定幣當成只是用來躲避比特幣、以太坊等高波動性資產的工具了！現在，它已經被視為關鍵的金融基礎設施，並獲得了具有里程碑意義的《GENIUS法案》的認可。那麼，這項法案將催生哪些主要的應用場景？未來幾年，我們又可以期待些什麼呢？
Moon Pursuit Capital 的 Ahuja 評論道：「《GENIUS法案》將解鎖真正的創新，包括即時匯款、AI 原生支付，以及無中介的全球貿易。」想像一下，未來你可能可以用穩定幣直接支付給遠在海外的供應商，省去繁瑣的手續和高昂的手續費；或者，AI 可以自動幫你管理財務，並使用穩定幣進行各種交易。這一切都將成為可能。
Alchemy 的 Poncin 補充道：「穩定幣的機會不在於持有，除非用於 DeFi 獲取收益。真正的機會在於企業發行自有穩定幣，例如支付處理器整合穩定幣、金融科技公司推出自有代幣。」這意味著，未來我們可能會看到越來越多的企業發行自己的穩定幣，用於各種商業活動。例如，一家咖啡店可以發行自己的「咖啡幣」，讓顧客用更優惠的價格購買咖啡；一家航空公司可以發行自己的「飛行幣」，讓常客享受更多福利。
Poncin 進一步指出，金融科技公司可以透過資金管理，從穩定幣儲備中獲得可觀的收入。他舉例說，在 20-30 億美元的存款規模下，每年潛在收入可達 1 億美元以上。穩定幣的真正價值，在於它們如何賦能新的金融體系。
除了嘗試發行自有穩定幣，摩根大通本週也因為允許客戶（尤其是機構客戶）使用比特幣作為貸款抵押品而登上頭條。在《GENIUS法案》的加持下，該行正開發新計畫，允許客戶質押比特幣或以太幣獲取現金貸款，類似用股票或房地產抵押的模式。這簡直是個驚天動地的大新聞！要知道，摩根大通的執行長 Jamie Dimon，可是業界最直言不諱的加密貨幣批評者之一。現在，連他都開始擁抱加密貨幣了，這說明了什麼？
儘管摩根大通已允許客戶透過加密 ETF 借貸，但接受直接加密資產作為抵押品，對由行業最直言不諱的批評者領導的機構而言，仍然是範式轉變。
《GENIUS法案》的影響遍及全行業，DeFi 平台和代幣化 RWA 也備受關注。DEX 聚合先驅 1inch Labs 首席法務官 Orest Gavryliak 表示：「代幣化技術已成為貝萊德、摩根大通等傳統金融巨頭的核心焦點，因為它顯著優化了當前金融標準體系，同時大幅提升了流動性可及性。借助區塊鏈技術，代幣化突破地域限制，使流動性有限、分散的市場得以整合，實時獲取全球 24⁄7 不間斷的多源流動性。」
Poncin 進一步解釋：「銀行將為客戶提供『機構級機會』，例如私募股權交易、透過持倉借貸。小型企業最終可借助遠端辦公時代的優勢，低成本支付海外員工薪資。我們即將見證的不是一款，而是數百款穩定幣『殺手級應用』湧現，它們將以數月前難以想像的方式賦能價值交換與創造。
代幣化國債正顯著增長。Tether 等穩定幣發行商持有大量美國債務。我們看到市場對私募信貸、房地產等傳統非流動性資產的代幣化興趣升溫，以釋放流動性。同時，使 RWA 與 DeFi 協議可組合的基礎設施也在不斷發展。真正的創新在於讓這些資產實現可編程性，這將催生新金融產品，例如基於代幣化資產的自動化借貸，或可與現實抵押品互動的智能合約。」
《GENIUS法案》會催生“超級DeFi之夏”嗎？
《GENIUS法案》中有一項有趣的條款，那就是禁止向穩定幣持有者支付利息或收益。這項規定簡直就像是在乾柴上點了把火，可能會引爆 DeFi 收益機會的需求！想想看，如果你不能從持有的穩定幣中獲得任何利息，你會怎麼做？當然是想辦法把這些幣放到 DeFi 平台上，賺取更高的收益啊！
CoinFund 的 Perkins 表示：「根據《GENIUS法案》，穩定幣不向終端用戶支付利息，因此穩定幣成為貶值資產。持有者將尋求收益，而這正是 DeFi 的用武之地。如果財政部預測正確，數萬億美元穩定幣將進入市場，那麼隨著用戶通過多種收益策略最大化回報，我們將迎來“超級DeFi之夏”。用戶將被收益型金庫吸引，並委託 AI 代理優化回報。」
Perkins 的預測可不是空穴來風。隨著越來越多的資金湧入 DeFi 領域，各種收益策略將層出不窮，用戶可以透過智能合約自動進行交易，最大化自己的收益。甚至，AI 代理也將加入戰局，幫助用戶尋找最佳的投資機會。
隨著美國重回領先地位，全球各國將不得不加速優化自有穩定幣政策。每日 7.5 萬億美元的外匯市場將從中受益。請密切關注這一領域。
MultiLiquid 創辦人、渣打銀行代幣化平台前聯合負責人 Will Beeson 評論道：「對穩定幣收益的全面禁令標誌著關鍵轉折點。資本已開始轉移。以太坊表現優於比特幣，因交易者通過以太坊原生協議和代幣化基金尋求回報。」這意味著，資金正在從比特幣等傳統加密貨幣，轉向以太坊等更具收益性的資產。
Beeson 進一步指出，穩定幣市場正進入新階段，只有能高效運用資本的機構才能生存。但他同時也點出了一個瓶頸：穩定幣可以 24⁄7 運行，而國債則不能。彌合這一差距的流動性基礎設施現已成為核心要務。
1inch Labs 首席法務官 Gavryliak 補充道：「《GENIUS法案》帶來的監管明確性，使企業和機構可借助穩定幣開展快速、低成本的跨境支付、資金優化和實時結算，繞過傳統金融銀行管道，釋放運營效率。這對 DeFi 而言是積極進步。
它還為機構和其他傳統金融參與者提供了保障，使其可全力投入該領域。此前僅試水的機構現在可在明確框架下全面入局。」
政治角力：革命的潛在阻礙？
隨著數位資產日益成為黨派議题，且 Elizabeth Warren 等核心民主黨人仍領導著反加密陣營，若民主黨重新執政，《GENIUS法案》或其他相關立法是否面臨廢除風險？此外，川普家族明顯從數位資產中獲益，這種明顯的利益衝突是否構成威脅？
Alchemy 的 Poncin 認為為時已晚：「加密貨幣採用的勢頭超越政治分歧。我們與各領域機構合作，它們都認可區塊鏈潛力。SAB 121 的廢除具有跨黨派基礎，兩黨中都有加密貨幣支持者。大型銀行、資產管理公司和支付企業紛紛佈局區塊鏈，因為它為結算和可編程貨幣提供了更優技術。」
Poncin 強調，加密貨幣行業多年來在各種挑戰中展現出韌性。關鍵在於機構正在區塊鏈上構建真實 utility，這些應用場景解決了結算速度、運營成本、24/7 可用性等現實問題，這才是持久採用的驅動力。
Troutman Pepper Locke LLP 的 Garver 也對《GENIUS法案》帶來的持久變革持樂觀態度：「立法過程中，曾多次嘗試就利益衝突問題進行辯論並提出修正案，但這些修正案未被納入最終法案。如今，允許支付穩定幣的最終立法已出台，數位資產的採用可能更多取決於應用場景。」
Garver 拿 ATM 的普及為例，說明了當某項技術足夠便捷且有益時，人們終將接受。她認為潛在用戶不會因為抗議而觀望，並相信趨勢已不可逆，加密貨幣將快速融入美國經濟、全球經濟和金融服務行業的核心。
面對全球債務膨脹、流動性擴張、地緣政治不確定性及利率下降，美國對數位資產的友好監管可能意味著“這場列車勢不可擋”。正如 Ahuja 所強調：「坦率地說，從解決關稅或中東局勢升級等事件驅動的風險來看，這是你能要求的最具建設性的宏觀環境了。但從純市場結構和流動性角度看，條件已成熟。
我們正進入一個罕見的窗口期，基本面、流動性與宏觀動態全面向好，而這正是解鎖最大上行空間的時刻。」
