股票代幣化：一場遲來的金融革命？

從荷蘭東印度公司到 Robinhood：股票的代幣化演進

17 世紀初，那群精於算計的荷蘭人，為了遠渡重洋到東方撈金，搞出了個「荷蘭東印度公司」，也順帶「發明」了股票。當時誰能想到，這玩意兒會影響世界幾百年？400 多年後的今天，區塊鏈技術橫空出世，彷彿為股票注入了新的靈魂——代幣化。有人說，這是股票 2.0，但我總覺得，這更像是一場遲來的金融革命。

你可能會覺得我在危言聳聽，但想想看，傳統股票交易有多繁瑣？開戶要跑銀行，交易要看交易所臉色，跨國投資更是難上加難。現在，有了代幣化股票，這些問題統統迎刃而解。就像當年網路打破了資訊的壁壘一樣，代幣化正在打破金融的壁壘，讓更多人能夠參與到全球資本市場中來。只是，這條路註定不會平坦，監管、技術、安全，哪一個都不是省油的燈。

Robinhood、Coinbase 領跑：傳統券商的 Web3 野心

說到代幣化股票，就不得不提 Robinhood 這家公司。這家靠「零手續費」起家的互聯網券商，一直走在金融科技的最前沿。早在 2018 年，他們就開始涉足加密貨幣交易，雖然中間因為各種問題被 SEC 盯上，甚至還被罰款，但他們對加密業務的探索從未停止。

Robinhood 的野心可不小。他們不僅要做加密貨幣的交易所，還要打造自己的 Layer2 區塊鏈，甚至還向 SEC 提交了關於建立代幣化 RWA 國家框架的提案。這擺明了就是要在 Web3 領域大展拳腳啊！

6 月 30 日，Robinhood 宣布面向歐盟市場推出股票代幣，允許客戶交易代表 200 多家公司的股票代幣，而且是 24 小時不間斷交易。更重要的是，這些代幣背後有真實股票 1:1 支持，持有人還可以獲得股息分紅。這簡直就是把傳統股票搬到了鏈上，讓你可以像交易比特幣一樣交易蘋果、特斯拉的股票。

不僅 Robinhood，連 Coinbase 這樣的加密貨幣交易所也開始蠢蠢欲動。他們正在尋求 SEC 的批准，準備推出基於區塊鏈的代幣化股票服務。一旦獲批，他們將直接與 Robinhood、Charles Schwab 這樣的傳統券商展開競爭。這場仗，有好戲看了！

誰在加入這場遊戲？代幣化股票市場的群雄逐鹿

Backed 與 xStocks：Solana 生態的華麗進場

如果說 Robinhood 是傳統券商的 Web3 先鋒，那 Backed 就是加密世界裡殺出的一匹黑馬。這家瑞士金融工具發行商，選擇了 Solana 這條以速度和低成本著稱的區塊鏈，推出了代幣化股票產品 xStocks。這步棋，可謂是相當精明。

xStocks 不僅能在 Kraken 和 Bybit 這樣的中心化交易所交易，還被整合到了 Solana 的 DeFi 協議中。這意味著，你可以像交易其他 DeFi 代幣一樣，在 Jupiter 這樣的去中心化交易所裡買賣美股。這種靈活性，是傳統股票交易無法比擬的。

更重要的是，xStocks 受瑞士金融市場管理局（FINMA）監管，這無疑給了投資者一顆定心丸。畢竟，在加密世界裡，監管合規永遠是最重要的議題之一。

Gemini 與 Dinari：瞄準機構級需求的精準打擊

與 Robinhood 和 Backed 不同，Gemini 和 Dinari 的組合，瞄準的是機構級的需求。Gemini 作為一家老牌加密貨幣交易所，在合規方面一直做得不錯。而 Dinari 則是一家專注於代幣化股票的提供商，已經獲得了來自 VanEck Ventures、Hack VC 等知名機構的投資。

他們合作推出的代幣化微策略（MicroStrategy，MSTR）股票，主要面向歐盟用戶，未來還計劃擴展到美國市場。選擇 MSTR 作為首發產品，也頗具深意。畢竟，微策略是一家重倉比特幣的上市公司，在加密圈裡擁有廣泛的知名度。

Dinari 的商業模式也很有意思。他們採用「按需代幣化」模型，可以根據客戶的需求，快速將股票代幣化。這種靈活性，對於需要快速進入市場的機構投資者來說，非常具有吸引力。

Ondo Finance：DeFi 協定的 RWA 夢

Ondo Finance 是一家聚焦於 RWA（現實世界資產）的去中心化金融協議。他們的目標很明確：將傳統的股票、債券和 ETF 代幣化，讓全球非美國投資者能夠進入美國金融市場。

Ondo Finance 認為，就像穩定幣解決了美元獲取的痛點一樣，他們的 Ondo Global Markets 也能解決證券市場的痛點。他們還成立了一個全球市場聯盟（Global Markets Alliance），聯合了錢包提供商、聚合器、托管機構和經紀商，共同推動 RWA 的發展。

Ondo Finance 的野心很大，他們想要打造一個全新的金融生態系統，讓 DeFi 協議能夠與傳統金融市場無縫集成。但這條路，顯然還很長。

INX Digital 與 Aktionariat：合規先行者的另類突圍

INX Digital 是一家受監管的代幣化資產交易平臺，擁有美國大多數州的完全合規許可證和匯款許可證，以及 SEC 和 FINRA 授予的經紀商和另類交易系統許可。Aktionariat AG 是一家瑞士區塊鏈初創公司，專注於提供基於區塊鏈的股權代幣化解決方案。

兩者合作在 INX Marketplace 上線代幣化股權 $DAKS，開放全球投資者交易。這個案例的特別之處在於，INX Digital 和 Aktionariat 都非常重視合規，他們希望通過合規的方式，為投資者提供更安全、更可靠的代幣化資產交易服務。

在加密世界裡，合規往往意味著更高的成本和更慢的速度。但 INX Digital 和 Aktionariat 相信，只有合規才能帶來長遠的發展。

數據背後的真相：代幣化股票市場的潛力與挑戰

RWA 的冰山一角：代幣化股票的市場份額

雖然各家機構都在卯足全力搶攻代幣化股票這塊市場大餅，但現實情況是，它在整個 RWA（現實世界資產）市場中，占比仍然小的可憐。根據 RWA.xyz 的數據，截至 6 月 30 日，代幣化現實資產總市值高達 244.7 億美元，其中代幣化美國國債就佔了 73.85 億美元，而代幣化股票的市值僅有 3.41 億美元。

這數字一擺出來，是不是有點讓人洩氣？但換個角度想，這也意味著代幣化股票的成長空間還非常巨大。想想看，美股總市值高達 61.94 萬億美元，美國聯邦債務規模也突破了 36 萬億美元。相比之下，代幣化股票的市場份額，簡直就是九牛一毛。

萬億美元的豪賭：STO 專家與 Dinari 的樂觀預期

儘管目前的市場份額不大，但不少業內人士對代幣化股票的未來充滿信心。專注於證券代幣化（STO）的盧森堡金融科技公司 STOKR 的 CEO Arnab Nask 甚至表示，代幣化股票的潛在市場總規模「絕對是一個超萬億美元的市場」。

Dinari 的首席商務官 Anna Wroblewska 也認為，各類機構對代幣化股票的需求已經「爆發式增長」，他們收到了來自比想象中更廣泛的潛在合作夥伴的大量需求。她強調，市場對美國公开市場股票有著巨大的需求，代幣化可以使參與美國資本市場的過程變得快速且低成本。這與代幣化美國國債的需求激增的原因類似。

當然，這種樂觀預期是否能夠實現，還有待時間驗證。但至少，這些業內人士的積極態度，給了我們更多期待。

美股榮景下的隱憂：代幣化能否打破傳統金融的壁壘？

最近美股三大指數中的納指、標普 500 再創歷史新高，道指也逼近歷史高點。美股的榮景，無疑為代幣化股票的發展提供了良好的外部環境。但我們也要看到，傳統金融的壁壘依然堅固。

監管的不確定性、技術的挑戰、安全問題，這些都是代幣化股票發展道路上的絆腳石。更重要的是，傳統金融機構的態度，也將直接影響代幣化股票的未來。如果他們能夠積極擁抱代幣化，將會加速整個市場的發展。但如果他們選擇保守觀望，甚至抵制代幣化，那這場革命的道路，將會更加漫長。

代幣化股票，究竟會成為 RWA 領域的下一個明星，還是曇花一現？讓我們拭目以待。