華爾街那群西裝筆挺的傢伙，最近又開始躁動了。這次，他們的目光聚焦在雲頂新耀(01952.HK)身上。中金發佈了一份研報，維持了對雲頂新耀2025和2026年盈利預測不變，基於DCF估值法，維持「跑贏行業」評級，目標價更是上調了14.3%至80.0港元。這意味著，如果中金的預測成真，現在買入雲頂新耀的股票，還有58.6%的上漲空間！

華爾街的背後：一場資本與醫療的豪賭？

但等等，事情真的這麼簡單嗎？要知道，華爾街從來不做慈善。他們看好雲頂新耀，背後一定有更深層次的考量。雲頂新耀到底有什麼魔力，能讓這些金融大鱷如此看好？答案很可能就在於mRNA技術，以及雲頂新耀與海外藥企洽談mRNA技術平台出海的舉動。我個人認為，這不僅僅是一筆投資，更像是一場豪賭。賭的是mRNA技術的未來，賭的是雲頂新耀能否在這個新興領域佔據一席之地。

mRNA技術：下一個醫藥界的淘金熱？

說到mRNA技術，大家可能首先想到的是新冠疫苗。但實際上，mRNA技術的應用遠不止於此。它在腫瘤治療、基因編輯等領域都具有巨大的潛力。可以預見，未來幾年，mRNA技術將會迎來爆發式增長，成為醫藥界的下一個淘金熱。甚至連馬斯克都可能忍不住想插一腳，畢竟，誰會嫌錢多呢？但就像當年的互聯網泡沫一樣，並不是所有參與者都能分到一杯羹。只有那些真正掌握核心技術，並且具有商業化能力的企業，才能笑到最後。所以，雲頂新耀能否成為這場淘金熱的最終贏家，還有待時間的檢驗。

6月27日，雲頂新耀舉辦了一場mRNA創新技術平台研發日，展示了他們自主研發的三款核心產品線：通用型現貨腫瘤治療性疫苗EVM14、個性化腫瘤治療性疫苗EVM16，以及自體生成CAR-T項目。聽起來很厲害，但實際效果如何呢？

EVM16：妙算的AI疫苗，能戰勝癌症嗎？

EVM16的獨特之處在於它使用了雲頂新耀自主研發的EVER-NEO-01「妙算」AI算法系統。這個系統能夠識別患者特有的腫瘤細胞突變，並設計出編碼數十種腫瘤新抗原的mRNA疫苗。臨床前數據顯示，EVM16安全性良好，免疫原性強。雲頂新耀預計，它與IO藥物聯用有望帶來更多臨床獲益。但說實話，我對這種「AI+疫苗」的模式持保留態度。AI算法再厲害，也只是工具。真正的關鍵還在於對腫瘤生物學的理解，以及疫苗的有效性和安全性。如果數據不夠紮實，再妙的算法也只是空中樓閣。這讓我不禁想起幾年前爆紅的AI醫療公司，如今又有多少還活著呢？

EVM14：通用型雙價疫苗，廣譜抗癌的希望？

與EVM16不同，EVM14是一種通用型的現貨腫瘤治療性雙價疫苗，靶向7種腫瘤相關抗原，擬用於鱗狀細胞癌，包括非小細胞肺癌、頭頸癌等多種類型。臨床前數據顯示，EVM14可誘導較強免疫應答，也可與IO聯用以增強抗腫瘤活性。今年3月，該產品已獲得FDA批准啟動臨床。通用型疫苗聽起來很美好，但實際上卻面臨著巨大的挑戰。不同患者的腫瘤抗原譜差異很大，一種通用型疫苗很難覆蓋所有患者。而且，通用型疫苗的免疫原性往往不如個性化疫苗。所以，EVM14能否在臨床上取得成功，還有很大的不確定性。

自體生成CAR-T：擺脫傳統CAR-T的束縛？

CAR-T療法是近年來腫瘤治療領域的一大突破。但傳統CAR-T療法需要從患者體內提取T細胞，在體外進行基因改造後再輸回患者體內。這個過程耗時耗力，而且成本高昂。雲頂新耀的自體生成CAR-T項目基於他們自主的LNP(tLNP)系統開發而來。在猴子模型中，該系統已經驗證了T細胞的高效轉染、CAR的表達以及B細胞的清除效果。如果這項技術能夠成功轉化為臨床應用，將有望大大降低CAR-T療法的成本和時間，讓更多的患者受益。但我仍然擔心LNP系統的安全性問題。畢竟，直接在體內進行基因改造，風險還是比較高的。而且，猴子模型和人體之間存在很大的差異。在人體中，LNP系統的效率和安全性是否能夠達到預期，還有待進一步驗證。

總而言之，雲頂新耀的mRNA技術平台在腫瘤治療領域具有一定的潛力，但也面臨著諸多挑戰。投資者在追逐熱點的同時，更應該保持理性，深入分析其技術的優勢和風險，不要盲目跟風。

雲頂新耀的mRNA平台到底有什麼獨到之處，能讓他們在競爭激烈的市場中脫穎而出？

AI算法優化：大幅提升蛋白表達？

雲頂新耀聲稱，他們自主研發的第三代AI算法優化技術，可以大幅提升蛋白表達。具體來說，他們通過AI算法對mRNA序列進行優化，從而提高蛋白質的翻譯效率。這聽起來很棒，但問題是，AI算法優化的效果到底有多大？目前市面上已經有很多公司在做類似的事情，雲頂新耀的算法是否真的比別人更勝一籌？如果只是 সামান্য提升，那麼這種優勢就很難轉化為商業價值。畢竟，藥品的研發和生產是一個複雜的過程，影響因素很多，單純提高蛋白表達量並不一定能帶來顯著的臨床效果。而且，AI算法的優化效果往往具有上下文依賴性。一種算法在某個靶點上表現良好，並不意味著在其他靶點上也能取得同樣的效果。所以，雲頂新耀的AI算法是否具有普適性，還有待驗證。

LNP遞送系統：解鎖肝臟以外的靶向遞送？

LNP（脂質納米顆粒）遞送系統是mRNA藥物的關鍵組成部分。它可以保護mRNA免受降解，並將其遞送到目標細胞。傳統的LNP遞送系統主要靶向肝臟，因為肝臟具有較高的內吞能力。但對於很多疾病來說，我們需要將mRNA遞送到肝臟以外的其他組織和器官。雲頂新耀聲稱，他們自主的LNP遞送平台擁有超過300種內部專用脂質庫，具備肝臟及肝外遞送能力，支持「被動」和「主動」靶向策略。這意味著，雲頂新耀的LNP系統不僅可以將mRNA遞送到肝臟，還可以將其遞送到腫瘤、免疫細胞等其他目標。但問題是，肝外遞送的效率和安全性如何？目前的LNP技術在肝外遞送方面仍然面臨著很多挑戰，例如靶向性不夠精準、容易引起免疫反應等。雲頂新耀的LNP系統是否能夠克服這些挑戰，還有待臨床數據的驗證。而且，LNP的成分和結構對其遞送效率和安全性有著重要的影響。雲頂新耀的300多種脂質庫中，到底有哪些具有獨特的優勢？它們的結構和性質是什麼？這些信息對於評估雲頂新耀LNP平台的潛力至關重要。如果雲頂新耀能夠公開更多的技術細節，將有助於投資者更好地了解他們的技術優勢。

mRNA技術的未來充滿了希望，但也伴隨著巨大的風險和挑戰。雲頂新耀能否在這條路上走得更遠，取決於他們能否克服這些障礙。

mRNA技術的安全性：未知的風險？

mRNA技術作為一種相對較新的技術，其長期安全性仍然存在很多不確定性。雖然目前的研究表明，mRNA疫苗的短期安全性良好，但我們對其長期影響知之甚少。例如，mRNA是否會整合到人體基因組中？mRNA在體內的降解產物是否會產生毒性？LNP是否會引起過敏反應？這些問題都需要更多的研究來解答。此外，mRNA技術的個體差異也需要引起重視。不同的人對mRNA的反應可能不同，有些人可能會出現嚴重的副作用。因此，在推廣mRNA技術的同時，我們需要加強對其安全性的監測和評估，及時發現和解決潛在的風險。例如，百日咳在免疫上的難題是否也能藉由mRNA技術找到突破口，進而影響現有疫苗的策略，都值得關注。

市場競爭：誰能笑到最後？

mRNA技術領域的競爭非常激烈。除了雲頂新耀之外，還有Moderna、BioNTech等國際巨頭，以及眾多國內企業。這些企業都在積極開發mRNA疫苗和藥物，爭奪市場份額。雲頂新耀要想在競爭中脫穎而出，需要具備獨特的技術優勢和商業模式。例如，他們可以專注於某些特定的疾病領域，或者與其他企業建立合作夥伴關係，共同開發產品。此外，雲頂新耀還需要加強知識產權保護，防止競爭對手抄襲他們的技術。更重要的是，雲頂新耀需要建立一套完善的生產和供應鏈體系，確保產品的質量和供應。在這個領域，緯穎、神達等企業在生產製造上的經驗，或許能提供一些借鑒。簡而言之，mRNA技術的商業化之路並非坦途，雲頂新耀需要付出更多的努力，才能在這個充滿機遇和挑戰的市場中取得成功。就像溫布頓網球公開賽一樣，只有經過層層選拔，才能最終捧起獎盃。至於溫布頓2025，誰又能預料到呢？