不确定性阴影下的A股：一场注定到来的过山车？

美式霸凌再现：关税大棒下的全球股灾

当美利坚的贸易大棒再次挥舞，全球金融市场便不可避免地陷入一场腥风血雨。别说什么自由贸易、全球化，在“美国优先”的铁蹄下，一切都显得那么苍白无力。这次，A股也没能幸免。清明节后第一个交易日，亚太股市一片狼藉，A股三大股指的跌幅更是刺痛了无数投资者的神经。这不仅仅是一场市场波动，更是一场赤裸裸的“收割”。所谓的“关税”，不过是美国转移国内经济矛盾、打压竞争对手的工具罢了。那些高呼“理性投资”、“价值投资”的专家们，在政治面前显得多么可笑。

汇金入场：维稳的象征意义大于实际效果？

面对如此惨烈的局面，中央汇金再次出手“救市”。一句“坚定看好中国资本市场发展前景”，仿佛是黑暗中的一盏明灯，试图安抚市场恐慌的情绪。然而，汇金的增持真的能扭转乾坤吗？恐怕未必。诚然，汇金的入场，象征意义大于实际效果。它传递出一个信号：国家不会坐视不管。但这种象征性的维稳，在汹涌的抛售浪潮面前，显得那么的杯水车薪。更何况，汇金的资金毕竟有限，不可能无限量地买入。与其指望汇金“救市”，不如反思一下，为什么我们的市场如此脆弱，如此容易受到外部冲击？我们是不是过度依赖外资，忽视了自身经济的内生动力？

暴跌之后：恐慌情绪与避险逻辑

亚太市场哀鸿遍野：谁是真正的受害者？

4月7日，亚太股市遭遇黑色星期五。日经225指数暴跌近8%，韩国综合指数跌幅超过5%，台湾加权指数更是崩盘式下跌近10%。恒生指数的跌幅也超过了13%。整个亚太市场，哀鸿遍野，一片狼藉。看似公平的金融市场，实则充满了不公平。那些信息闭塞、资金实力薄弱的散户投资者，往往是第一批被收割的韭菜。而那些掌握内幕消息、拥有雄厚资金的机构，则可以利用市场波动，从中渔利。这场股灾，再次暴露了金融市场的残酷本质：强者恒强，弱者恒弱。

A股“自由落体”：流动性危机与信心崩塌

A股市场同样未能幸免。沪指、深证成指、创业板指分别下跌超过7%、9%、12%。超过5200只个股下跌，近3000股跌停。这不仅仅是数字，更是一场真金白银的损失。恐慌情绪在市场蔓延，流动性危机隐隐浮现。投资者信心遭受重创，对未来充满迷茫。更令人担忧的是，这种恐慌情绪很可能引发连锁反应，导致更多人抛售股票，从而加剧市场的下跌。A股市场，正在经历一场前所未有的考验。

避险资金的涌入：国债市场的虚假繁荣？

在股市暴跌的同时，避险资金开始涌入国债市场。30年期国债期货主力合约涨幅接近2%。黄金价格则持续下跌。这似乎是一种正常的市场反应：当风险偏好降低时，资金自然会流向更安全的资产。但这种“安全”真的是绝对的吗？恐怕未必。在宽松的货币政策下，国债收益率持续走低，长期来看，国债的投资价值并不高。而且，一旦市场情绪好转，资金很可能会再次流出债市，从而引发债市的下跌。因此，国债市场的繁荣，很可能只是昙花一现。它反映的，更多的是市场恐慌情绪的蔓延，而不是投资者对经济前景的乐观预期。

券商的“乐观”：是理性分析还是自我安慰？

中金的“有利条件”：自欺欺人的阿Q精神？

面对如此糟糕的市场表现，各大券商纷纷发表“乐观”的研报，试图安抚市场情绪。中金公司认为，相比2018年或者过去3年，中国股票市场具备较多有利条件，包括地缘叙事和科技叙事的变化，以及中国资产本身的估值优势，和宏观政策发力的空间。这听起来似乎很有道理，但仔细分析，却充满了自欺欺人的味道。所谓的“地缘叙事”，不过是国际政治博弈的复杂变数，随时可能发生逆转。所谓的“科技叙事”，很多时候只是资本炒作的概念，与实体经济的关联并不紧密。而所谓的“估值优势”，在市场情绪低迷时，往往会被选择性忽视。与其空谈“有利条件”，不如正视市场面临的严峻挑战。

招商的“先抑后扬”：一厢情愿的预测？

招商证券则预测，4月A股市场可能会呈现先抑后扬的走势。理由是：4月下旬召开的政治局会议可能会进一步定调财政支出提速或者其他稳增长的政策落地；随着外部冲击也有望阶段性缓解，市场或重新回到上行趋势并加速上行。这种预测，充满了主观臆断和一厢情愿。政治局会议的政策走向，具有很大的不确定性。即使真的出台了稳增长政策，其效果也可能大打折扣。更何况，外部冲击的影响，往往是长期而复杂的，不可能在短期内完全缓解。因此，招商证券的“先抑后扬”论，缺乏足够的说服力。

国泰君安的“转型牛”：空中楼阁式的幻想？

国泰君安证券更是提出了“转型牛”的观点，认为经过三年的出清、决策层对于扭转形势的决心以及无风险利率下降带动增量入市，2025年中国股市“转型牛”确立。这简直就是空中楼阁式的幻想！三年出清的效果如何？决策层能否真正扭转乾坤？无风险利率下降能否真正带动增量入市？这些问题都充满了不确定性。更何况，2025年还很遥远，期间可能发生太多的变数。与其描绘虚无缥缈的“转型牛”，不如脚踏实地，解决当前市场面临的实际问题。

策略迷雾：谁在浑水摸鱼？

中信的“核心资产”：收割韭菜的新概念？

在市场一片混乱之际，中信证券提出了配置“核心资产”的策略。他们认为，中国政策发力时点可能提前，中美周期同频时点可能提前，核心资产的配置性机会窗口随之提前，甚至可能与此次外部冲击落地带来的交易性机会出现重合。问题是，什么是“核心资产”？谁来定义“核心资产”？历史经验告诉我们，所谓的“核心资产”，往往只是被机构炒作的概念，最终成为收割韭菜的工具。当所有人都涌向“核心资产”时，其估值必然被高估，风险也随之增加。因此，投资者在追逐“核心资产”时，务必保持警惕，切勿盲目跟风。

中信建投的“下沉市场”：饮鸩止渴的毒药？

中信建投则建议关注“下沉市场”，认为高关税恐将美国拖入滞胀甚至衰退的泥潭，我国外需受到冲击，政策发力对冲的必要性随之提升，目前储备工具和政策空间较为充足。中短期聚焦关税免疫和绩优方向，重视红利资产配置价值，中长期关注重点或移至“下沉市场”，寻找绩优方向。 将目光投向“下沉市场”，看似找到了新的增长点，实则可能饮鸩止渴。 “下沉市场”的消费能力有限，难以支撑经济的持续增长。而且，过度依赖“下沉市场”，可能会导致产业结构失衡，加剧社会矛盾。更何况，“下沉市场”的信息不对称问题更加严重，容易滋生各种乱象。因此，将希望寄托于“下沉市场”，并不是明智之举。