欧洲AI投资面临回报压力

欧洲企业在生成式人工智能（AI）领域投入了巨额资金，但投资者正变得越来越焦躁。如果这些企业不能在明年开始证明其AI投资能够带来实际回报，他们可能会面临投资者失去耐心的风险。这预示着欧洲AI产业即将迎来一场关键的“回报大考”。

股市下行与AI股票

科技股抛售潮

近期，受经济衰退担忧的影响，生成式AI相关股票与整体股市一同经历了下跌。DeepSeek今年1月发布的引发科技股抛售加剧，无疑给该行业带来了额外的压力。

硬件制造商股价下跌

在硬件领域，芯片设备制造商ASML和贝思半导体受到的冲击尤为明显。自1月24日以来，它们的股价分别下跌了25%和20%。此外，为数据中心提供电气设备的法国施耐德电气股价也下跌了14%。

人工智能应用企业股价表现

人工智能应用企业同样未能幸免。数据集团伦敦证券交易所集团股价下跌了5.5%，而RELX下跌1.6%。德国商业软件集团SAP股价也下跌了2.9%。

分析师预期与投资时间框架

富达分析师的预测

富达在1月份进行的一项内部调查显示，近72%的分析师认为人工智能在2025年不会对其所关注公司的盈利能力产生显著影响。 这表明，短期内，投资者对AI带来的利润增长预期并不乐观。

投资组合经理的担忧

尽管更多富达分析师认为人工智能在未来五年内将产生积极影响，但几位欧洲投资组合经理向路透社表示，他们的投资时间框架远短于五年。这意味着他们更关注短期内的回报，而非长期的潜力。

投资回报的时间节点

市场耐心有限

美盛资产管理公司全球主题股票团队首席投资组合经理史蒂夫·雷福德指出，市场对AI领域的无节制投资正在失去耐心，除非能看到投资带来实际的回报。

2026年成为关键

雷福德认为，如果公司在2025年尚未看到AI投资的成果，或许还能被市场容忍，因为这一年可能被用于beta测试和试验。但到了2026年，投资者将迫切希望看到这些公司的营收受到显著的积极影响。

估值过高与市盈率质疑

人工智能股票的高估值

与人工智能相关的股票目前估值相对较高。伦敦证券交易所集团的数据显示，斯托克600指数的平均市盈率为17倍，而像SAP这样的人工智能应用企业，市盈率却高达90倍以上。

投资者对市盈率的担忧

瑞银奥康纳对冲基金首席投资官伯尼·阿孔表示，如果一些公司到2025年底仍未取得显著成果，投资者将开始质疑它们过高的市盈率。

缺乏成果将导致失去耐心

阿孔指出，管理层可能在一年内不断找借口，声称下一季度就会有成果。但对于一个持续多年的主题而言，如果到了第四季度仍然没有实际回报，投资者将失去耐心。