本周沪深300指数下跌1.13%，公用事业板块表现疲软，下跌3.10%，位列申万31个一级行业板块中的第27名；环保板块下跌3.04%，排名第25名。电力板块内部，火电、新能源发电跌幅均超过4%，水电和水务板块跌幅相对较小。燃气板块跌幅显著，达5.07%。
国家发改委和能源局发布的《电力系统调节能力优化专项行动实施方案(2025—2027年)》旨在提升电力系统调节能力，以更好地消纳日益增长的新能源电力，目标是到2027年新能源利用率不低于90%。
国际天然气价格方面，TTF基准荷兰天然气期货本周累跌8.12%，高位回落。此前价格大涨主要受极寒天气预期和乌克兰停止俄罗斯天然气过境的影响。但美国预计2025年天然气出口量将提高15%，这将缓解国际天然气供需紧张，预计长期来看国际天然气价格将维持相对低位，但仍受政治因素影响。
投资策略方面，公用事业板块推荐“核电与新能源”双轮驱动的中国核电和中国广核；电力体制改革相关的广西能源、三峡水利、南网能源、芯能科技；水电龙头长江电力；高股息标的新奥股份和九丰能源；抽水蓄能和电化学储能运营龙头南网储能；业绩稳定的火电标的华电国际、浙能电力；新能源运营龙头三峡能源、龙源电力及中闽能源。环保板块的投资策略则侧重于业绩改善、估值较低、商业模式改善以及稳增运营属性的标的。
风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。