春节将至，白酒旺季来临，低估值龙头企业值得关注。五粮液暂停供货，有助于稳定价格和提升品牌价值。预计下周终端动销氛围将增强，头部品牌凭借品牌和渠道优势有望抢占市场份额。2025年投资建议关注三条主线：业绩确定性强、渠道掌控力强的龙头企业（如贵州茅台、五粮液等）；前期受损、需求改善受益大的企业（如水井坊、珍酒李渡等）；以及受益于改革和管理提升的企业（如老白干酒、金种子酒等）。
大众消费品各板块长期逻辑不变，建议关注业绩超预期标的。啤酒板块，刺激消费政策有望改善终端需求，龙头企业和改革潜力标的值得关注；餐饮供应链板块，2024年第三季度业绩承压，但估值处于历史低位，安全边际充足，关注龙头企业和需求修复弹性标的；休闲零食板块，企业业绩分化，头部企业成长韧性强，春节旺季有望业绩超预期；乳制品板块，2024年上半年伊利和蒙牛出货节奏放缓，预计2024年第三季度开始动销有望恢复，关注春节备货情况和龙头企业。
投资建议：白酒板块推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等；啤酒板块推荐青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒，关注华润啤酒；软饮料板块关注东鹏饮料、农夫山泉；调味品板块关注中炬高新、海天味业；乳制品板块关注伊利股份、蒙牛乳业；餐饮供应链板块关注稳健龙头和需求改善后业绩弹性标的；休闲零食板块关注甘源食品、西麦食品、有友食品以及三只松鼠、洽洽食品等；食品添加剂板块关注百龙创园、晨光生物。
风险提示：宏观经济下行风险、食品安全问题、市场竞争加剧、提价不及预期。
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