2024年美股强劲上涨，标普500指数创下1997-1998年以来最强劲的连续两年涨势，这主要得益于美国经济稳健、通胀降温以及人工智能驱动的科技股行情。然而，乐观情绪中也暗藏隐忧，许多业内人士警告，2025年美股涨势可能无法延续，甚至面临坎坷。

利率的不确定性是主要风险之一。美联储降息幅度可能低于预期，推高融资成本，并为投资者提供更多低风险替代投资。此外，美股当前估值偏高，标普500指数的未来12个月预期市盈率高于过去10年平均水平，高估值可能拉低投资者的长期回报，企业盈利增长对股价表现至关重要。

虽然分析师预测2025年标普500公司盈利将增长15%，但市场对业绩不佳企业的惩罚越来越严厉。投资者对人工智能支出何时转化为利润也变得谨慎。此外，美国政治局势的不确定性也可能带来风险。

值得关注的是，2024年美股上涨主要由大型科技股（“七姐妹”）推动，它们贡献了超过53%的总回报。展望2025年，市场广度可能扩大，其他板块，特别是估值更具吸引力的小盘股，可能获得补涨机会。如果美联储持续降息，小盘股将尤其受益。总而言之，虽然市场对2025年美股普遍持乐观态度，但投资者仍需谨慎，密切关注潜在风险。