华鑫证券近日发布研报，对白酒行业投资策略进行了深入分析。临近春节旺季，白酒行业进入动销与批价变动观察窗口期。市场预期2025年上半年行业转向可能性较低，短期内预计仍将处于调整阶段。

研报指出，白酒行业整体走势将遵循“先估值修复，后基本面改善”的路径。基于此，华鑫证券建议投资者关注以下三条投资主线：

主线一：高端板块
该板块兼具估值修复和基本面改善的双重优势。重点关注：五粮液、泸州老窖等龙头企业。这些企业凭借其强大的品牌影响力、稳定的产品质量和较高的市场占有率，有望在行业调整期中保持较好的业绩表现，并率先受益于估值修复。

主线二：地产酒板块
随着消费场景的修复，地产酒板块有望率先实现基本面改善。重点关注：今世缘、古井贡酒等区域龙头企业。这些企业受地域经济影响较大，其业绩增长与当地经济复苏密切相关。随着疫情防控措施的优化和经济的逐步复苏，地产酒板块有望迎来业绩的快速增长。

主线三：次高端板块
次高端板块估值率先反弹，具有较高的投资价值。重点关注：山西汾酒、舍得酒业等具有较强品牌力和市场竞争力的企业。这些企业在产品结构、渠道建设和品牌塑造方面均具有较强的优势，有望在行业竞争中脱颖而出，并受益于估值修复带来的投资机会。

风险提示: 白酒行业受宏观经济环境、消费需求和政策调控等因素影响较大，投资者需谨慎决策。上述分析仅供参考，不构成投资建议。