近期美联储释放的鹰派信号，特别是将2025年降息预期下调至仅50bp，并上调目标利率中枢至3.9%，对全球大宗商品市场，尤其是锌价造成显著压力。这无疑加剧了市场对经济衰退的担忧，导致投资者风险偏好下降，纷纷抛售有色金属。

然而，短期内，锌价并非全无支撑。矿端和炼厂的低产能运行导致锌锭供应持续紧张。炼厂因高成本而面临亏损，进一步限制了供应释放。这种供需错配在一定程度上支撑了锌价，为多头策略提供了短期机会。宏观情绪的短期走弱，甚至可能成为阶段性低位建仓的契机。

然而，我们必须清醒地认识到，这种支撑是暂时的。长期来看，矿端产能的逐步释放将改变当前的供应紧张局面。如果矿端增量顺利释放，锌锭供应矛盾将被扭转，锌价中枢势必面临下行压力。届时，即使需求端在年底基建项目和交通运输领域的拉动下有所增长，也难以抵消供应过剩的影响。

需求端分析显示，尽管年底基建项目加速以及交通运输领域的强劲订单为锌需求提供支撑，但我们仍需关注季节性因素的影响。随着冬季来临，气温下降，初端开工率可能出现下滑，终端需求也可能受到影响。此外，目前成品和原料库存均处于低位，锌价回调后，下游补库需求可能得到释放，但其强度和持续性仍存在不确定性。

总而言之，当前锌价面临多重因素交织的影响。短期内，供应紧张支撑锌价，低多策略值得关注；但长期来看，供应过剩的风险不容忽视。投资者需密切关注美联储后续政策走向、宏观经济环境变化以及矿端产能释放情况。此外，需求端不及预期以及美联储官员的任何意外言论都可能对锌价造成剧烈波动。在进行投资决策时，务必谨慎，并做好风险管理。

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