智通财经APP获悉，国泰君安研报指出，二代制冷剂配额按计划削减，价格或将上涨；三代制冷剂政策持续利好，景气周期有望延续。国内具备综合实力强、产品矩阵完善、技术储备全面的企业将从政策中受益。

二代制冷剂：供需紧张，价格上涨预期

根据生态环境部公告，2025年HCFCS的生产和使用量将分别较基线值削减67.5%和73.2%。与2024年相比，主要品种R22、R141b和R142b的生产和内用配额均有大幅削减。巨化股份和东岳集团作为R22配额占比靠前的企业，将直接受益于此轮配额收紧。

需求方面，R22作为一种性能优异的制冷剂，同时也是有机氟化工的重要原料，其应用领域广泛，包括维修市场和定频空调新增市场。在供给持续收紧，需求相对稳定的情况下，R22价格上涨具备较强支撑。

三代制冷剂：政策支持，景气周期延续

2025年，生态环境部核发了79.19万吨三代制冷剂(HFCs)配额，并增发R32内用配额4.5万吨。巨化股份（考虑控股淄博飞源化工配额）、三美股份和东岳集团均获得较大的三代制冷剂配额，其中巨化股份的配额占比达到34%。

需求方面，空调产业链的持续高增长，以及国内外市场对制冷剂需求的不断增加，将推动三代制冷剂需求的持续增长。在配额限制下，三代制冷剂供需格局持续优化，景气周期有望延续。

空调产业高增长，带动制冷剂价格上涨

2024年11月，家用空调产量和销量均实现同比大幅增长，12月排产也保持高位。这直接带动了制冷剂价格的持续上涨。截至2024年12月18日，R22、R134A、R125、R32和R410A的价格均出现不同程度的上涨，月涨幅和季涨幅均较为可观。

投资建议与风险提示

国泰君安建议关注拥有较强综合实力、完善产品矩阵和充足技术储备的制冷剂生产企业。

然而，投资者需关注以下风险：制冷剂需求不及预期、成本端价格波动、配额政策调整以及四代制冷剂等替代品发展速度加快等。

深度分析与展望

本文基于国泰君安研报，对制冷剂市场进行了深入分析。然而，制冷剂市场受多种因素影响，例如国际环保政策、技术创新和市场竞争等。投资者需进行独立研判，谨慎决策。未来，随着环保法规的不断完善和技术进步，制冷剂市场将呈现新的发展趋势。关注新型制冷剂的研发和应用，以及相关企业的技术创新和市场拓展战略，将是把握未来市场机遇的关键。此外，需要关注国际市场竞争格局的变化，以及不同国家和地区对制冷剂的政策和法规差异。持续关注行业动态，进行更全面的风险评估，对投资者做出明智的投资决策至关重要。