一位比特币投资者以10.3万美元的价格出售了几乎所有持有的比特币，声称自2.5万美元左右就开始持有，并计划在价格跌至4万美元以下时再买入。他的决定基于对市场周期的分析和风险回报评估，然而，这一策略存在诸多值得质疑之处。

首先，他的风险回报评估过于狭隘。他认为当前比特币的风险回报比（15%-20%）过低，不足以弥补潜在的风险。然而，这种评估忽略了其他非量化因素，例如大公司采用比特币作为支付方式可能带来的价格上涨。

其次，他过度依赖过去的牛市模式。他指出，本轮牛市在减半前就达到高点，与以往不同。但这忽略了市场不断变化的特性，新技术或监管变化可能导致市场偏离历史模式。

第三，他过度依赖历史周期预测。他预测比特币将在2024年11月-12月达到峰值，并在2025年9月结束牛市，这基于过去牛熊市的相似性。然而，加密货币市场已发生巨变，此类预测存在极大不确定性。

第四，他对山寨币的Altseason和AI叙事预测也过于投机。他认为山寨币将大幅上涨，AI叙事将推动相关山寨币价格上涨。但山寨币的成功取决于诸多因素，仅凭叙事无法保证其价格上涨。

尽管如此，比特币长期价格上涨的潜力依然存在。其有限的供应量是重要因素。如果比特币成为类似黄金的全球价值储存工具，鉴于全球黄金总价值巨大，比特币价格达到100万美元并非完全没有可能。机构投资者的涌入也为价格上涨提供了支撑。

总而言之，这位投资者的策略和预测存在明显的局限性，但比特币的长期潜力依然值得关注。市场变化莫测，任何预测都存在风险，投资者需谨慎决策。