国泰君安拟以1:0.62的换股比例吸收合并海通证券，并发行A股股票募集配套资金，此举已获得上交所并购重组审核委员会审议通过。这一合并进程迅速，体现了监管部门鼓励头部券商通过并购重组做大做强的政策导向，积极响应了新“国九条”和上海市的“并购十二条”。

从2024年9月5日双方发布停牌公告，到2025年1月9日上交所公告审议通过，整个合并过程历时不到三个月，效率显著提升。合并后的新实体将成为A股市场规模最大的券商，总资产规模逼近国际一流投行，但在盈利能力方面仍有提升空间，与高盛、摩根士丹利相比仍存在差距。

合并后的公司将拥有更完善的国际化布局，业务网络覆盖全球主要资本市场，有望成为覆盖‘一带一路’沿线国家范围最广的中资券商。凭借双方在境内外市场的优势，以及海通证券在投行业务方面的实力，公司有望提升全球资源配置能力，增强国际业务对公司业绩的贡献度。

虽然合并会产生商誉，但根据9M24的数据，其风险可控。总体而言，国泰君安与海通证券的合并，有利于提升公司规模和国际竞争力，但也面临着交易能否完成、监管审批等不确定性风险。

文章最后，作者看好券商板块，建议关注同属同一实控人的券商以及市场化并购预期明显的券商，并推荐了国泰君安、浙商证券、国联证券等，同时建议关注受益于交投活跃度回暖的东方财富。